每经记者 杨建    每经编辑 叶峰    

随着A股市场的急剧分化，量化私募遭遇考验。去年结构性的小盘股行情，使得不少量化私募的微盘股指增产品赚得盆满钵满，但是在今年却出现大反转。私募排排网数据显示，截至7月30日，今年来量化产品超额收益前10位中，指数增强策略产品占据8位。整体来看，沪深300指增量化产品表现较好，今年来超额收益均值达5.33%，正超额收益占比达80%。

沪深300指增量化产品今年来表现较好

在去年结构性的小盘股行情中，不少量化私募的微盘股指增产品赚得盆满钵满，不少量化私募纷纷推出微盘股策略产品，尤其是中证1000指增策略产品相当有市场。不过今年年初市场风格突变，微盘股流动性危机对于选股风格偏小市值和微盘股的量化私募不友好，风格持续暴露会造成超额收益快速回撤。

今年以来，以银行为首的权重股走强，多数非权重股下跌，这对于全市场选股的量化策略又是一种考验，尤其是对于风格不同的量化私募来说，量化的策略差异优势会显现出来。

私募排排网数据显示，今年来超额收益整体表现上，沪深300指增量化产品表现较好。在有业绩展示的量化私募产品中，沪深300指增产品今年以来的超额收益为5.33%，正超额收益占比80%。而中证1000指增产品今年以来的超额收益为2.43%，正超额收益占比67.7%。值得注意的是，量化选股策略今年的超额收益均值为-6.44%，正超额收益占比21.27%。

优质的中小盘股有望逐步迎来较好的左侧机会

据私募排排网有业绩显示的产品，今年来量化产品超额收益前10位中，指数增强策略产品占据8位。其中收益在20%以上的产品有两只，分别为广州守正用奇旗下的“守正用奇龙珠1号A类份额”和进化论资产旗下的“进化论达尔文中证500指数增强一号”，超额收益分别为28.87%、22.58%。第三名的是海南正仁量化私募旗下的“正仁潮汐300一号”，今年以来超额收益13.72%。

近期A股市场中小盘股整体承压，相关指数表现不尽如人意，资金阶段性流出特征明显，尤其是“二八行情”使得权重股带动指数上涨，而中小盘股年初以来遭遇几次大幅波动，这种市场环境对于全市场选股的量化策略来说是一种考验，但对于选股风格不同的量化私募来说，策略差异优势就显现无疑。

铨景基金FOF基金经理郑彦欣告诉记者，今年以来，沪深300的指数跑赢其他指数，一方面因为沪深300指数覆盖了沪深两市中规模大、流动性好的300家龙头，基本面总体优于其他中小盘股。另外，大资金通常也比较青睐沪深300指数的成分股，因为这些成分股多为核心资产，在估值偏低的情况下，具备较高的配置价值。所以沪深300指数优于其他指数，其对应的沪深300指增产品业绩自然也优于其他指数的指增产品。

不过也有私募表示，今年以来中小市值股指已经长时间跑输大市值类指数，在这一风格的长期低潮期之后，优质的中小盘股和中小市值量化指增策略有望逐步迎来较好的左侧机会。