每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

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上周，国际金价在此前出现大幅上涨之后进入震荡修整期，但市场对于此类资产的投资情绪依然高涨。在此背景下，一些基金已经开始限制大额申购，以维持产品的正常运作，记者注意到，上周就有部分QDII型FOF暂停了大额申购，从其配置的资产来看，很多都投资于境外市场以实物黄金为支持的交易所交易基金等金融工具。

联储降息预期强化利好金价，基金频频限购

上周（3.18-3.24），国际金价虽然在此前连续大涨之后步入回调，但随着美联储议息会议放鸽，降息预期强化仍在刺激金价走高，Wind统计显示，伦敦金在3月21日创出历史新高。

随着金价的再次波动，市场投资情绪也在升温，叠加全球资产避险情绪的上升，投资此类品种的金融工具也有潜在的风险积累。从国内看来，有些投资黄金的基金已经开始限购，上周还出现了QDII型的FOF限购。

3月23日，嘉实黄金（QDII-FOF-LOF）暂停大额申购，拟于3月25日起限制申购金额上限为不超过100万元人民币，如超过100万元，该基金管理人将有权拒绝。从基金公司给出的说明原因来看，是为了保证基金业绩和规模的良性成长，向投资者提供更优质的服务。

事实上，此前也有不少国内的黄金股涨幅明显，还包括一些ETF出现场内明显溢价，而激增的申购金额或也一定程度上倒逼基金经理继续配置可选择的ETF品种。

但从这样的现象可以看出，围绕金价上涨引发的资金聚集效应已经十分明显，市场也在担忧由此引发的投资风险和连带风险等相关问题。

博时基金王祥近期指出，黄金资产在大幅上涨后转入震荡整理，市场对美联储的降息预期略有修正，同时也在等待3月美联储利率会议落地。黄金价格的调整幅度较小仍然暗示其内生存在较强支持力量。

华安基金指数与量化投资部对于2024年黄金维持乐观。认为全球央行购金延续，中国央行连续16个月购金，支撑了黄金需求的边际定价。同时，风险事件频发，包括中东地区的地缘风险以及海外银行业风险也在强化黄金资产配置的需求。

A股调整，股票型FOF上周出现明显回撤

回到国内资本市场，A股在上周出现回调，沪指收出近期以来的第一根周阴线，相关行情也在带动权益投资基金的走弱，在公募FOF领域，股票型FOF上周跌势较大。

Wind统计显示，富国智鑫行业精选A上周跌幅达到2.1351%，国泰行业轮动A、创金合信景气行业3个月A、华夏行业配置A等均有下跌。从跌幅来看，此前涨幅较好的品种在上周出现明显的回调，这也与相关重仓行业的调整有关。

以富国智鑫行业精选为例，去年第四季度末，基金重仓的品种多涉及创新药、券商、上证50等ETF，而从最近一周的收益表现来看，很多都是收跌的，Wind统计显示，最近一周，其重仓的富国中证沪港深创新药产业ETF跌5.69%、富国中证科创创业50ETF跌1.37%。

创金合信景气行业3个月也在去年底重仓了交银医药创新A、富国中证消费50ETF等品种，相关基金的最近一周表现也出现较大的跌幅，其中，交银医药创新A的近一周收益率在-3.06%。

当然，对于权益市场的后市展望，业内依然偏向积极，尤其是当前我国经济增长进入新阶段，资本和劳动力增速放缓，新质生产力是推动经济进一步高速增长、实现GDP总量和人均GDP进一步上台阶的关键。

博时基金陈显顺指出，一方面，海外人工智能的技术突破凸显了我国加大在AI领域投入的必要性；此外，高端制造方面，去年底工信部发布制造业指导意见，提出要加快先进适用技术推广应用、持续优化产业结构、实施产业基础再造工程、增加高端产品供给。

对于港股资产，华安基金分析指出，中期来看，在美联储货币政策转向带动美元、美债走低的大背景下，压制港股的流动性压力有所缓解，南向资金持续流入也对港股流动性产生支撑。港股各大指数估值均处于较低位置，AH溢价位于高位，投资性价比较高。