每经记者｜黄小聪    每经编辑｜肖芮冬    

今日，易方达基金张坤管理的基金披露了二季报。从持仓来看，前十大重仓股都有一些变化。多只基金减持腾讯控股，而对白酒类个股进行了明显的加仓动作。

张坤在二季报中表示：“悲观预期会在某个时刻被打破，虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上，‘判断什么发生’比‘判断什么时候发生’要重要得多。”

另外，张坤还认为，“持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期。”

加仓白酒类个股

先看易方达蓝筹精选，截至二季度末，基金份额降至200亿份以下，规模约349亿元。

在前十大重仓股方面，最明显的变化是新进京东健康、顺丰控股，而美团-W、洋河股份退出前十大。

另外，在个股的增减仓上，该基金主要减持了腾讯控股，而对多只白酒类个股的持仓数量都有增加。

再来看易方达优质精选，截至二季度末，前十大重仓股的主要变化是洋河股份退出，华住集团-S新进。

其余个股主要是持股数量上的增减，该基金对贵州茅台、五粮液、山西汾酒的持仓都有明显增加，而对腾讯控股同样进行了减持。

接着来看易方达优质企业三年持有，截至二季度末，该基金前十大重仓股也新出现了京东健康的身影，而退出其前十大重仓股序列的也是洋河股份。

其余个股的增减仓方面，主要减持了腾讯控股、招商银行，加仓的也同样是多只白酒个股。

最后再看易方达亚洲精选，截至二季度末，该基金前十大重仓股的主要变化是携程集团-S、微软新进前十大，富途控股、普拉达退出前十大。

另外，减持的个股包括了腾讯控股、台积电、阿斯麦、SK海力士，持股数增加的包括了阿里巴巴-W、华住集团-S。

张坤最新研判

整体来看，二季度张坤主要调整了消费和科技等行业的结构，尤其是对白酒个股的加仓非常明显，再次体现了张坤对白酒行业的偏爱。

张坤在二季报中也谈到对于市场和投资的一些看法。他认为，“长期国债的利率维持在与经济发展潜力不匹配的很低水平，权益投资者偏好类国债的或外需为主的资产。”

同时，张坤指出，“我们并不认同对国内需求和经济的悲观预期……只要充分发挥市场经济的力量和个体的主观能动性，叠加科技进步，有望带来经济的持续增长，经济发展的成果也终将反映到老百姓生活水平的持续提升，进而反映到优质上市公司的经营业绩上”。

张坤还表示，“我们理解，由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上作出相反的判断十分正常。从长期投资者的维度，首先悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平。虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上，‘判断什么发生’比‘判断什么时候发生’要重要得多。”

“此外，我们将不断审视组合中公司的竞争力是否得以巩固甚至增强，在未来经济好转时能否获得更强的竞争地位。总体来看，我们认为，持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。”张坤进一步说道。